首页财产ai正文 AI打垮了英特尔，AI又救了英特尔 AI推理时代暗暗最先了。它的反弹，靠的不彻底是本身，也靠等来了一次财产周期的转向。 2026-04-26 15:06 ·微信公家号：版面以外版君 AI投资人解读· 英特尔2026财年一季度总营收136亿美元，同比增加7%，非GAAP净利润15亿美元，同比年夜增156%，数据中央及AI部分营收同比激增22%。英伟达、google、马斯克纷纷与其告竣互助。· 英特尔一季度GAAP口径下净吃亏37亿美元，代工营业距盈利尚需时间，18A工艺良率与成熟量产仍有差距，且面对竞争敌手挑战。总结：英特尔于陈立武领导下，借AI推理时代需求实现事迹反弹，获多方互助。但仍有财政隐患，将来需应答竞争与技能变化，虽有时机但挑战犹存。内容由AI天生，仅供参考
2024年8月2日，英特尔一晚上狂跌26%，股价跌回十年前，创下多年来最惨烈的单日跌幅。
三个月后，一场更具标记性的迁移转变到临。2024年11月8日，英伟达正式代替英特尔，成为道琼斯工业平均指数的身分股。
一次指数调解，也是一次时代的宣判。GPU代替CPU，英伟达代替英特尔。这个英特尔苦守了25年的行业声誉，终极易主，沦为它式微最光鲜的标记。
2026年4月23日，英特尔财报发布后盘后年夜涨近20%，强势反弹。中距离了不到两年。
从被时代宣判出局，到逆势反弹，它到底履历了甚么？
这暗地里俨然是一部升沉跌荡的贸易史。
1、被踢出局的那些年
英特尔的式微，是一部教科书级的路径依靠案例。
1999年，英特尔市值最高冲破5000亿美元，是全世界市值最高的半导体公司。阿谁年月，全世界每一两台PC里就有一台跑着英特尔的芯片，"Intel Inside"的贴纸贴遍了整个行业。
它不只是一家芯片公司，更像是计较机时代的基础举措措施。
然后，挪动互联网来了。
英特尔依靠在PC霸主职位地方，硬是错过了智能手机赛道。ARM架构横扫挪动端，苹果、高通、联发科。所有挪动芯片的赢家，都不是英特尔。
于挪动时代险些三军覆没，却依然靠着PC及办事器市场维持着面子。
挪动互联网以后，AI迎来了年夜发作。
从2020年最先，练习年夜模子成为最焦点的计较需求。这件事需要的是GPU的并行算力，成千上万个焦点同时运转，把一个模子重复喂数据、调参数、迭代优化。
英伟达的GPU生成为此而生，英特尔的CPU则完全沦为副角。
2024年是英特尔最丢脸的一年。
第二季度净吃亏16亿美元，公布裁人跨越1.5万人，占员工总数15%。昔时8月1日盘后，二季度财报发布，股价越日狂跌约26%，市值蒸发约320亿美元。
整年累计跌幅靠近60%。
带着这份成就单，英特尔CEO帕特·基辛格于2024年12月1日"被退休"了。
2、五年三任CEO，都没救成
基辛格不是平凡的职业司理人。
他18岁就插手英特尔，于公司事情了30年，做到了首席技能官，是公认的英特尔之子。2009年他脱离，去了VMware做CEO，把那家公司做患上很好。
2021年，英特尔董事会把他请回来，寄但愿在这位老兵能拯救场合排场。
他的方案大志勃勃，砸2000亿美元计划+累计投入建晶圆厂，从头把英特尔从设计公司酿成制造公司，及台积电抢代工市场，让英特尔既是芯片设计者，也是芯片制造者。
四年后，英特尔市值于他任期内蒸发了1500亿美元。
基辛格的问题不是不努力。他的赌注，晶圆厂，需要时间，需要钱，需要良率，需要客户信托。这些都不是两三年能成立起来的工具。
而市场等不了。
于基辛格以前，还有有罗伯特·斯旺，财政身世的CEO，擅长管钱，但芯片行业需要的不只是财政规律。再往前是布莱恩·科再奇，于任时期英特尔屡次于制程工艺上掉队台积电，被AMD弯道超车。
五年，三任CEO，换了一圈，英特尔的焦点困境没有变：它于最需要押注AI算力的年月，押错了标的目的。
2025年3月，第九任CEO陈立武走进了英特尔总部。
3、第九任CEO的三张底牌
陈立武不是英特尔造就出来的人。
他出生在马来西亚，早年移居美国，于半导体EDA范畴事情了几十年。担当Cadence Design Systems CEO时期，公司收入增长了一倍多，股价上涨了3200%以上。
他对于英特尔没有感情包袱，也没有基辛格局的复仇情节。
他来了以后做的第 一件事，是让公司从头变瘦。
已往几年，英特尔于甚么都做的路上走了太远。基辛格的战略是同时做芯片设计及晶圆代工，前者需要产物立异，后者需要制造精度，两端都要统筹，资源分离，构造痴肥。
陈立武的判定是，先止血。他把研发及营销治理用度减少8%，并明确暗示2026年会继承压降。这不是小动作，一季度省下来的钱，直接表现于利润表上，非GAAP净利润同比年夜增156%。
第二件事，是从头界说英特尔的焦点疆场。
陈立武把赌注押于了两个处所，数据中央Xeon处置惩罚器及代工营业。
前者是英特尔最深的护城河，全世界办事器市场里，Xeon仍旧是主流CPU，没有哪家公司能于短时间内撼动这个生态。后者是基辛格留下的重资产，但陈立武没有甩失它，而是花时间把良率做上去。
这一季度，18A工艺良率超预期，Intel 3工艺EUV晶圆占比晋升，代工营业营收54亿美元，同比增加16%，环比增加20%，最先闪现出自力的增加曲线。
第三件事，是自动去接那些他人认为不成能的互助。
英伟达入股，google下单，马斯克发出约请，这三件事发生于不到一年的时间里，都指向统一个判定，陈立武选择于英特尔最衰弱的时辰，把门打开，接纳盟友。
这及基辛格时代的关闭计谋大相径庭。已往英特尔试图甚么都本身做，成果每一个标的目的都没做好。陈立武的逻辑是，找到英特尔真正有价值的那几件事，然后让他人来验证这个价值。
这三张底牌，撑起了2026财年一季度的超预期事迹。总营收136亿美元，同比增加7%；非GAAP净利润15亿美元，同比年夜增156%；毛利率非GAAP口径41%，稳步晋升。
4、它的新伴侣，都是旧日敌手
2025年9月，全行业震惊了一下。
英伟达公布以每一股23.28美元的价格，购入英特尔价值50亿美元的股分。
两家公司打了三十年。英特尔的CPU及英伟达的GPU持久于计较机市场里争取主导权。此刻，黄仁勋选择入股阿谁老敌手，还有签了结合开发和谈。
黄仁勋的逻辑很清晰，英伟达卖力练习，英特尔卖力调理。GPU越强，就越需要一颗强盛的CPU来治理它。二者自然互补，英伟达入股英特尔，是于给本身的生态打基础。
2025年12月，美国FTC核准了这笔生意业务。
就于英伟达入股动静发酵的半年后，google紧随其后。
本年4月9日，google公布扩展与英特尔的互助，承诺于AI数据中央部署多代Xeon 6处置惩罚器，用在AI推理及通用事情负载，并结合开发定制ASIC。英特尔股价当日涨4.7%。
google这张定单的意义，远超采购自己。要知道，就于几年前，google是全世界最踊跃自研芯片的公司之一，TPU就是google从英伟达手里抢算力节制权的产品。此刻，google于TPU鼎力大举推进的同时，又明确押注英特尔的Xeon CPU。
于AI推理及Agent事情负载里，CPU及GPU缺一不成，google不筹算于这个问题上赌单边。
马斯克的那一脚更是有力的助攻。
本年4月7日，英特尔公布插手马斯克倡议的Terafab项目，与SpaceX、xAI、特斯拉联手，打造年产1太瓦算力的超等芯片工场。马斯克吐露，Terafab将来将采用英特尔14A工艺，特斯拉卖力搭建试产线，SpaceX卖力年夜范围量产。
马斯克做的工作，是把英特尔的代工能力接入了他横跨太空、汽车、AI三个行业的帝国。
对于英特尔来讲，Terafab的意义远不止一笔定单，马斯克系统的算力需求，会跟着xAI、Starlink、主动驾驶一路增加，英特尔于这条供给链里的位置，会愈来愈难被替代。
三家公司，三种念头，汇成统一个结论：英特尔于这个时间节点上，忽然变患上不成或者缺了。
5、推理时代，CPU回来了
陈立武于一季度财报德律风里说了一句话，值患上重复揣摩。他说，陪同着AI事情负载重心从练习转向推理，CPU与GPU之间的比例瓜葛正于从1:8向1:1改变，动员CPU需求激增。
AI的上半场是练习，堆GPU，喂数据，重复迭代模子参数。CPU于这个阶段险些是边沿脚色，卖力治理内存及I/O，仅此罢了。这是已往几年英特尔最凄惨的期间，也是英伟达最风景的年月。
AI的下半场是推理及Agent。当模子被部署进企业，嵌入产物，挪用数亿次，场景完全变了。每个智能体完成使命，要挪用多个东西，切换多个上下文，协调多个子使命。
谁来做这个调理事情？CPU。
google母公司AlphabetCEO皮查伊，于方才举办的Google Cloud Next上说，google每一分钟处置惩罚160亿个token。这160亿个token暗地里，每一一次东西挪用、每一一次上下文切换，暗地里都有一颗CPU于介入。（延长浏览：google不想赢英伟达）
Agent时代，GPU及CPU都要用，GPU卖力推理履行，CPU卖力使命编排。
这类需求也表现于财报上。英特尔第 一季度DCAI（数据中央及AI部分）营收51亿美元，同比激增22%。财报披露，ASIC收入环比增加超30%，同比近乎翻倍。Xeon 6同时拿下google及英伟达定单，全产物线需求远超供给。
英特尔败在AI练习时代，阿谁时代需要GPU的并行算力，CPU靠边站。它用了快要五年，才找准本身于AI时代的位置：于推理，于调理，于Agent编排的中枢。
6、出了ICU，但还有没出院
但这不代表英特尔就突然再度突起了，账面上的隐患还有于。
GAAP口径下，英特尔一季度净吃亏37亿美元，重要来自40.7亿美元重组用度及Mobileye商誉减值。代工营业虽然增加16%，从吃亏走向盈利还有需要时间。18A工艺良率"超预期"，但及成熟量产之间还有有很长的间隔。
基辛格留下的摊子，陈立武还有于整理。
还有有一个要害问题是，推理时代的CPU需求是布局性的，还有是周期性的？今朝还有没有确定谜底。当AI的Agent能力继承往前走，芯片架构可能还有会变。AMD于赶，Arm于赶，英伟达本身也于往CPU标的目的结构。
英特尔博得了一个窗口期，窗口不会永远开着。
陈立武于财报里说了一句话：今天的英特尔，与我一年多前刚插手时已经大相径庭。咱们回归初心，以数据驱动，连结危机意识，以工程为焦点。
这句话听起来不像打了胜仗的人说的，更像刚从最深的低谷爬出来、最先从头站稳脚根的人说的。
英特尔履历了快要五年的挣扎，三任CEO，跨越1.5万人被裁，市值蒸发快要2000亿美元，被道指除了名，被竞争敌手从各个标的目的压抑。最 低谷的时辰，股价跌回了十年前。
然后，AI推理时代暗暗最先了。它的反弹，靠的不彻底是本身，也靠等来了一次财产周期的转向。
风水轮流转，只是许多公司等不到这一天。
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