首页财产新能源正文 欣旺达的「白衣骑士」于哪里？ 动力电池短时间难以孝敬利润，消费电池的增加上限也已经经可以瞥见，欣旺达需要新的“白衣骑士”。 2026-04-25 07:28 ·微信公家号：经济不雅察报郑晨烨 AI投资人解读· 2025年中国锂电池出货量同比增加53%，欣旺达营收632.46亿元，同比增加12.90%，消费类电池市占率居全世界前列。储能营业是2025年锂电行业增速最快的赛道，欣旺达2025年储能体系类营业收入同比增加22.42%，毛利率达23.34%。 · 欣旺达动力电池营业面对单价下行、毛利率走低、净吃亏扩展和庞大诉讼等问题消费电池增加上限可见2026年一季度事迹承压，自身造血能力下滑。 总结：欣旺达于消费电池范畴上风较着，储能营业增加迅速，但动力电池营业困境和总体事迹体现使其面对挑战，赴港募资可否改善场合排场有待不雅察，投资时需综合评估各营业远景与危害。内容由AI天生，仅供参考
对于锂电行业来讲，2025年算患上上是一个好年成。
按照高工锂电数据，2025年整年中国锂电池出货量同比增加53%，此中动力电池增加41%，储能电池增加85%。头部厂商的2025年年报年夜多都挺亮眼——宁德时代（300750.SZ/03750.HK）净利润同比增加42.28%；中立异航（03931.HK）净利润同比增加148.4%；正力新能（03677.HK）净利润同比增加788.4%。
但4月23日晚间，欣旺达（300207.SZ）同时披露了2025年年报及2026年一季报，财报信息显示，2025年整年，欣旺达营收632.46亿元，同比增加12.90%；归母净利润10.57亿元，同比降落27.99%；扣除了非常常性损益的净利润5.33亿元，同比降落66.82%。而于2026年*季度，欣旺达实现营收161.16亿元，同比增加31.14%；归母净利润1.14亿元，同比降落70.49%；扣非净利润为吃亏127.38万元。
于行业总体“火热”的配景下，欣旺达交出的这份“成就单”让市场有些不测。
动力电池压力年夜
欣旺达于年报中披露了四块营业：消费类电池收入314.06亿元，同比增加3.29%，占总营收49.66%；电动汽车类电池收入189.08亿元，同比增加24.90%，占比29.90%；储能体系类收入23.13亿元，同比增加22.42%，占比3.66%；其他营业占比16.79%。
此中，“电动汽车类电池”板块包罗动力电池电芯及储能电芯；“储能体系类”板块则是储能体系集成营业。
欣旺达最早做的是手电机池代工营业，消费类电池至今仍是欣旺达的基本盘。按照灼识咨询数据，按2024年出货量计，欣旺达于全世界手电机池市场*，市占率34.3%；于全世界条记本电脑和平板电脑电池市场排名第二，市占率21.6%。
早于2008年，欣旺达就最先预研动力电池，最早从事电动汽车锂离子电池的BMS（电池治理体系）、模组及电池包环节；2018年8月，欣旺达的动力电芯于惠州正式量产，*定点车型为雷诺、日产旗下相干车型。
动力电池可以说是欣旺达押注的第二增加曲线。
2025年欣旺达电动汽车类电池营业板块出货量42.72GWh（含储能电芯），同比增加68.92%；收入增加24.90%。但出货放量的价钱是单价连续下行。按照欣旺达港股招股书披露的数据，该公司动力电池2022年平均售价为1.1元/Wh（瓦时），2023年为1.0元/Wh，2024年为0.6元/Wh，动力电池按瓦时计的售价于三年时间里降落了近一半。
单价下行后，毛利率也同步走低。年报数据显示，欣旺达2025年电动汽车类电池营业毛利率为4.86%，同比降落3.94个百分点；同期，消费类电池毛利率为19.42%，储能体系类毛利率为23.34%。
也就是说，换算到单块电池上，按2025年42.72GWh的出货量及189.08亿元的收入算，欣旺达电动汽车类电池营业每一卖出1瓦时容量，收入约0.44元，毛利只有2分多钱。
欣旺达动力电池的谋划主体是子公司欣旺达动力科技株式会社（下称“欣旺达动力”），按照港股招股书披露的数据，欣旺达动力2022年净吃亏12.61亿元，2023年净吃亏15.69亿元，2024年净吃亏18.69亿元。按照欣旺达2025年年报，欣旺达动力2025年净吃亏进一步扩展至30.25亿元。
此外，于2025年第四序度，欣旺达动力当季事迹还有遭到了一路庞大诉讼的打击。
按照欣旺达披露的通知布告，2025年12月，威睿电动汽车技能（宁波）有限公司（吉祥控股集团旗下公司）就生意合同胶葛向浙江省宁波市中级人平易近法院告状欣旺达动力，缘故原由是欣旺达动力供给的若干动力电芯未能切合发卖合同项下的质量和机能要求，索赔金额约23.14亿元。
2026年2月，两边签订《及解和谈》，原告撤诉。按照及解和谈，欣旺达动力按现实成本与威睿分管改换电池包的用度，被替代下来的电池包由欣旺达动力收回。截至2025年12月31日，扣除了欣旺达动力已经负担的部门，欣旺达动力还有需向威睿付出6.08亿元，分5年付清。
针对于该事项，欣旺达2025年年报确认估计欠债29.12亿元，同时对于估计收受接管电池包确认其他流动资产1.19亿元。
欣旺达此前于及解通知布告中披露，经测算该诉官司项对于2025年归母净利润的影响为5亿—8亿元。4月24日，经济不雅察报记者以投资者身份致电欣旺达证券部，相干事情职员暗示，现实影响靠近这一区间的上限。
该名事情职员同时夸大，2025年动力电池营业毛利率下滑的焦点缘故原由是该诉官司项触及的部门成本拖累了毛利率，剔除了诉官司项的影响，动力电池营业毛利率同比现实是晋升的。
相较在处于“艰屯之际”的动力电池板块，消费电池板块的环境则是另外一番情形。
从财报数据来看，2025年欣旺达消费营业的几家主力子公司全数实现盈利：浙江锂威能源净利润6.01亿元，中国香港欣威电子净利润4.85亿元，浙江欣旺达电子净利润3.50亿元、惠州锂威新能源净利润3.48亿元、浙江锂欣能源科技净利润2.58亿元、浙江锂威电子科技净利润2.32亿元，合计跨越22亿元。
别的，于欣旺达2025年度的10.57亿元归母净利润，非常常性损益也孝敬显著。年报显示，2025年欣旺达扣除了非常常性损益后的净利润为5.33亿元，非常常性损益合计为5.25亿元。非常常性损益中金额*的两项，是持有和措置衍生金融东西孕育发生的公平价值变更损益5.06亿元和当局补贴2.90亿元。欣旺达于年报中披露，2025年该公司开展的外汇衍生品生意业务计入当期损益的金额约为4.09亿元。
白衣骑士于哪里？
进入2026年，动力电池营业带来的压力还有于延续。
及2025年近似，欣旺达2026年*季度账面上的1.14亿元归母净利润里，非常常性损益孝敬了1.15亿元。此中公平价值变更收益1.26亿元，同比增加147.68%；其他收益1.37亿元，同比增加85.17%。
也就是说，扣除了非常常性损益后，欣旺达2026年*季度的净利润为吃亏127.38万元。
针对于一季度事迹承压的缘故原由，上述欣旺达证券部事情职员称，一季度事迹下滑重要受三项因素影响：一是汇兑丧失对于财政用度的负面影响约3亿元；二是公司连续拓展新客户，响应增长研发职员，研发用度同比增加约2亿元；三是出口退税税率变更对于利润真个影响约“小几万万”。
眼下，对于在欣旺达而言，期望动力电池营业于短时间内好转好像其实不轻易，由于中国动力电池市场自己也于承压。
按照中国汽车动力电池财产立异同盟的统计，2026年一季度，海内动力电池累计装车量同比降落4.1%，这是近五年来一季度初次下滑；别的，磷酸铁锂电池市占率也较2025年整年的81.2%回落了近两个百分点。重要缘故原由于在，2026年起新能源汽车购置税由全额免征调解为减半征收，对于价格敏感的入门级纯电动乘用车销量同比下滑较着，直接拖累了与之匹配的磷酸铁锂电池装车需求。
下流整车真个压力则更年夜。按照中国汽车畅通协会乘用车市场信息联席分会的数据，2026年1—2月中国汽车行业实现利润435亿元，同比降落30%；行业利润率2.9%，低在下流工业企业5.8%的平均程度。
一边是装车量增速回落，一边是整车利润率走低，夹于中间的动力电池厂商短时间内很难把毛利率修复回来。
消费电池眼下是欣旺达的白衣骑士，但这位白衣骑士能扛多久，也要打个问号。按照IDC数据，2025年全世界智能手机出货量12.6亿部，同比增加1.9%，属在暖和复苏；2025年全世界PC市场出货量2.85亿台，同比增加8.1%，重要鞭策力是Windows 10住手撑持带来的换机需求。
但2026年的预期于转弱。IDC猜测，2026年全世界智能手机出货量将同比降落12.9%，全世界PC出货量同比降落11.3%。理由是内存厂商把有限产能转向了AIDC（人工智能数据中央）需要的HBM（高带宽内存）及DDR5，消费电子所用的DRAM及NAND供给连续紧张，推升了手机及PC厂商的成本压力，进而按捺了换机需求。
欣旺达消费电池营业的市场份额已经经处于全世界*的位置，再往上的增加重要取决在下流总体出货量的扩张。云云一来，动力电池短时间难以孝敬利润，消费电池的增加上限也已经经可以瞥见，欣旺达需要新的“白衣骑士”。
从2025年的事迹来看，这个脚色由储能营业饰演的可能性更年夜一些。
储能是2025年锂电行业增速最快的赛道，欣旺达2025年储能体系类营业收入23.13亿元，同比增加22.42%，毛利率也比力高，达23.34%。2025年，欣旺达储能体系装机量25.6GWh，同比增加188%。
欣旺达亦于年报中披露，2025年家储、工商储营业已经笼罩海外30余个国度及地域，年夜储体系于海外重点区域实现批量交付，南亚市场斩获720MWh定单。
于年报的将来瞻望部门，欣旺达也对于储能营业着墨颇多。该公司于年报中暗示：“于收集能源范畴，跟着天生式AI发作式增加，AIDC进入范围化扩张期，公司将推出新一代适配AIDC的锂电池产物……，具有从电芯、模组到体系级集成的端到端交付能力，构建笼罩发电侧年夜型储能、园区小时级备电、机柜分钟级备电和BBU（电池备份单位）毫秒级备电的全场景、全链路储能解决方案。”
做年夜储能营业需要钱，但欣旺达自身的造血能力已经经于下滑。
2025年欣旺达谋划勾当孕育发生的现金流量净额为36.32亿元，同比增加10.38%；进入2026年一季度，这个数字为7235.97万元，同比降落95.26%。另外一方面，告贷于增长，2026年一季度末，欣旺达持久告贷为136.06亿元，较2025年底的90.15亿元增长45.91亿元，一个季度增加了50.93%；同期，短时间告贷为128.43亿元。
于如许的配景下，欣旺达最先寻觅新的融资通道。2025年7月30日，欣旺达初次向中国香港联交所递交H股刊行上市申请。按照中国香港联交所法则，H股招股书自递交之日起有用期为6个月，2026年1月30日欣旺达的申请主动掉效，公司当天从头提交了申请。
按照欣旺达披露的港股招股书，本次赴港募资用途包括国际产能扩张、研发投入、数字化和智能化进级、潜于投资或者收购上下流营业、运营资金和其他一般公司用途。
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