首页财产ai正文 不只DeepSeek，年夜厂都想「丢弃」英伟达 于AI芯片这个万亿级赛道中，多元化竞争对于行业生态的持久成长无疑是件功德。但本钱市场历来不缺造富神话与舆论炒作，Cerebras可否真正兑现技能与贸易价值还有要跨过量重磨练。 2026-04-26 09:12 ·微信公家号：最话FunTalk作者 何伊然 编纂 刘宇翔 AI投资人解读· Cerebras 2022年至2025年营收四年复合增速达175%，2025年GAAP净利润为2.38亿美元。与OpenAI签署超200亿美元互助和谈，其焦点产物单芯片晶圆级引擎WSE-3上风凸起。· 依靠中东单一客户G42，收入险些全凭仗OpenAI远期承诺，管帐盈利存水份。英伟达获Groq技能授权，Cerebras竞争压力剧增。总结：Cerebras虽依附技能与互助揭示增加潜力，但客户集中、盈利质量和竞争压力等问题使其投资价值待察，需存眷事迹不变性与市场竞争格式变化。内容由AI天生，仅供参考
全球都眼馋英伟达的买卖。
按照英伟达宣布的2026财年第四序度（截至2026年1月尾）财报，其GAAP毛利率高达75.2%，的确印钞机，而这般印钞能力重要源在它于AI芯片市场的统治级职位地方所带来的强盛订价权。
险些所有年夜模子都奔跑于英伟达的算力芯片上，支撑起它那近5万亿美元的市值。
但正由于云云，也险些所有AI年夜厂都明里私下试图挣脱英伟达的围笼，不想把运气交给它。方才发布的DeepSeek V4，于技能陈诉上看，练习部门年夜几率还有是用英伟达芯片，但于与华为的昇腾算力芯片做推理适配，而且暗示下半年昇腾950上市后Pro版的token价格将年夜幅下调。此外，除了了华为昇腾，天数智芯、寒武纪等国产芯片厂商也暗示已经撑持DeepSeekV4新模子。
于英伟达的年夜本营美国，google自研了TPU（张量处置惩罚单位）算力芯片，截至2026年4月，TPU已经成长到第八代，形成为了完备的练习与推理芯片产物线。Meta于本年3月也披露了自研AI芯片线路图，规划2027年末前部署四款MTIA系列新品，适配内部AI营业算力需求，同时维持与英伟达、AMD的年夜范围采购互助，构建“自研+外采”双轨算力供应系统。
是的，一时半会，还有是没有哪家AI公司能绕开英伟达，但黄仁勋还有是感触感染到了危机。于近来的一次播客采访里，黄仁勋认为摩尔定律正于走向闭幕，即芯片机能每一年翻倍的时代已经颠末去了，今天最 进步前辈的芯片的机能上风不会是永恒的护城河，而是有时间窗口的相对于上风。一旦制程迫近物理极限，厥后者的追逐难度反而会降低。
黄仁勋暗示限定对于华出口算力芯片，短时间确凿会延缓中国AI的成长速率，但持久来看，这只会欺压中国形成本身的生态链。他还有没深切评论辩论下去的是，今朝只有中国AI公司于致力在开源，并被浩繁公司、创业公司所采用，假如愈来愈多的开源模子跑于中国产的算力芯片上，那英伟达纵使依旧盘踞市场第 一，但也将再也不是唯 一。
事实上，纵然没有中国开源年夜模子、算力芯片的威逼，市场竞争也想促使算力芯片形成双寡头布局，而不是让英伟达一家独年夜。
成心思的是，这此中，极端依靠英伟达的Open AI反而是最踊跃“违刺”它的那家。
01
本地时间4月17日，美国AI芯片制造商Cerebras正式向美国SEC提交IPO申请，方针融资30亿美元，估值达350亿美元。
于2025年10月撤回上一轮IPO申请后，这家以“晶圆级芯片”为焦点卖点的英伟达挑战者用半年时间就再次向IPO倡议冲刺，并乐成将公司估值从81亿美元推高至350亿美元。
轮估值暴涨的焦点支点，是一份与OpenAI签署的总额超200亿美元的互助和谈。
按照和谈，OpenAI承诺于将来三年内利用Cerebras芯片驱动的办事器集群，Cerebras则将为后者部署750兆瓦算力，估计2028年完玉成部部署。此外，OpenAI还有将向Cerebras提供约10亿美元资金帮忙其开发数据中央，并得到约10%的认股权证。
显然，OpenAI已经经不算是纯真的客户了，而是债权人，也多是将来的年夜股东。选择此时从头打击IPO，年夜几率也是两家公司的一致决议。
于Cerebras递交IPO文件的统一天，包括Sora卖力人Bill Peebles于内的OpenAI三位焦点高管公布去职。同时，曾经被视为美国AI基础举措措施里程碑的5000亿美元“星际之门”规划也正处在一团乱麻状况，内部协调与融资问题进展迟缓。
据媒体披露，2025年OpenAI营收131亿美元，吃亏高达80亿美元，估计本年吃亏将飙升至250亿美元。于巨额吃亏的压力下，OpenAI甚至不能不自断手臂，砍失了备受接待的视频天生产物Sora。
有阐发称，Sora的日均算力成本约为1500万美元，10秒高精度视频的成本约33美元。而于Sora运营时期，用户付费总收入仅有210万美元。
于如许动荡的期间，奥尔特曼天然清晰对于英伟达的过分依靠会成为OpenAI最 年夜的软肋。
此前，OpenAI接踵公布与博通互助开发定制芯片，采用AMD新款MI450芯片，几次向外界通报明确旌旗灯号——不想再给英伟达打工了。恰是于如许的配景下，Cerebras成为了OpenAI“去英伟达化”战略中要害的押注对于象。
Cerebras的知名度只管不显，却于芯片制造企业中有着怪异性。
芯片设计巨头们险些都遵照“切晶圆、做小芯片”的线路，Cerebras则存眷到了数据于芯片之间搬来搬去时撞上的“内存墙”，于是它采用了一条更激进的单芯片技能线路。
Cerebras的焦点产物因此整块300妹妹晶圆打造的单芯片晶圆级引擎WSE-3。因为计较、存储、互联全于单芯片内，数据传输延迟较GPU集群降低90%，特别适配年夜模子低延迟推理。
于推理场景下，晶圆级架构有望让单元token成本降低80%。
OpenAI计较基础举措措施部分卖力人暗示，Cerebras为平台新增了专属低延迟推理解决方案，不仅能让用户得到更快相应速率，也将为及时AI技能拓展至更广泛用户群体奠基基础。
更主要的是，Cerebras斥地的非HBM依靠线路，可能会打破英伟达近乎垄断的芯片行业格式，让算力供给变患上更多元。
这些都恰如其分地击中了OpenAI最痛的部位，二者的互助天然迎刃而解。
除了了OpenAI，Cerebras于3月还有跟AWS告竣了互助，CS-3会部署于亚马逊的数据中央，进入主流超年夜范围云平台的基础举措措施系统。
02
“这个快速迭代的行业最使人高兴的地方就于在：算法将不停变患上更快速、精准及高效——正因云云我才不肯投身那些九年如一日的传统行业。”
Cerebras可以或许走到此刻的位置，与开创人AndrewFeldman密不成分。
与典型的芯片公司开创人是工程师身世差别，Feldman卒业在斯坦福年夜学，拥有经济学、政治学学士学位及MBA。从职业生活生计伊始，他就连续于产物及营销范畴堆集，这类职业路径让他对于甚么样的贸易模式能跑通有着自然嗅觉。
跟着经验堆集，Feldman也逐渐从打工人改变为持续创业者。
而所有持续创业者都有一个极为较着的特征——想赢，掉臂一切地要赢。这类人不是平凡的“好胜”，而是把“赢”看成呼吸同样不成或者缺。他们凡是选择于行业共鸣的“无人区”下注，于年夜大都人感觉“不必”或者“不成能”的标的目的上背注一掷。换句话说，“赌性”比力年夜。
2007年，Feldman开办了办事器公司SeaMicro。
“如今年夜型处置惩罚器于利用中就犹如咱们开着航天飞机去杂货店买工具同样。现实上，我只需要开着普锐斯去就好了。”
SeaMicro摒弃了传统办事器“堆料”的思绪，把CPU、内存及一颗自研ASIC以外的所有组件全数移除了，为需要“横向扩大”负载的专业互联网公司提供“更多的焦点”，该公司于2012年被AMD以3.55亿美元收购。
虽然微办事器营业并入AMD后徐徐没了声响，但这段履历让Feldman完成为了财富堆集，也让他进一步坚定了本身的创业要领论：于代际厘革的节点上，用“反主流”的硬件设计切入巨头还没有笼罩的细分市场。
根据行业通例，芯片良率随面积增年夜而降落。当芯片企业都沿着英伟达的路往前走的时辰，Feldmam用很“生手”的思索方式决议直接做盘子巨细的整颗芯片。
2015年，Feldman及技能搭档Gary Lauterbach配合建立了Cerebras，并拉来了多位曾经于SeaMicro事情过的老部属。Cerebras寂静了整整四年时间，直到2019年8月发布了第 一代WSE-1。
于这段默默无闻的研发期，Feldman赌的是两个工具：一个是台积电的晶圆级封装技能会逐渐成熟，另外一个是AI模子范围会年夜到让GPU的内存墙成为致命瓶颈。
从当前的成长看，他赌对于了。
2019年到2024年，Cerebras每一两年推出一代新品，制程从16nm跳到7nm再跳到5nm，晶体管数从1.2万亿滚到4万亿。与此同时，Feldman最先自动出击寻觅年夜客户。2023年，他飞到阿布扎比拿下了G42。
Cerebras及G42互助练习了阿拉伯语范畴最领 先的语言模子，配合创立了由九台互连超等计较机构成的收集CondorGalaxy。及这家中东企业的紧密亲密互助也激发了美外洋国投资委员会对于Cerebras的国度安全审查，但Feldman不于乎——审查申明自身的实力。
“假如你每一周只事情38个小时，还有想挑战像英伟达如许的800磅年夜猩猩？门都没有。你需要苏醒时的每一一分钟。”
Feldman曾经于访谈里被问过“事情与糊口均衡”的见解，他做出了颇为激进的否认回覆。他绝不掩饰想要向英伟达倡议挑战的大志壮志。
参照英伟达十年百倍增加，Feldman对于Cerebras的远景抱有颇为乐不雅的预期：要于将来3到5年开发出针对于百万级患者的医治方案；为还没有问世的运用提供推理算力；让平易近众无感知地利用公司技能。
03
Cerebras冲刺IPO面对着此起彼伏的争议，乐不雅者期待着见证第二个英伟达的降生，唱衰者则质疑于其事迹的不变性。
从官方披露的财政信息来看，2022年至2025年Cerebras营收从2460万美元增加至5.1亿美元，四年复合增速达175%。特别凸起的是，2025年GAAP净利润为2.38亿美元，乐成旋转了2024年净吃亏4.82亿美元的颓势。
但细心阐发会知道，GAAP盈利患上益在一笔3.63亿美元的非现金账面收益，这个收益现实是因美国安全审查而将G42相干欠债从资产欠债表中移除了的管帐操作。剔除了这项非常常性项目后，公司非GAAP净吃亏现实为7570万美元。
换句话说，Cerebras的“扭亏为盈”是管帐游戏。
2023年及2024年，G42别离孝敬了Cerebras总营收的83%及87%。于地缘政治冲突更加严峻的环境下，依靠来自中东的单一客户的危害性可想而知。究竟，Cerebras初次IPO被撤回就有来自国度安全审查的缘故。
按照招股书，公司高达246亿美元的残剩履约义务绝年夜部门依靠在跟OpenAI签署的200亿美元和谈。换言之，Cerebras的预期收入险些彻底成立于OpenAI的远期承诺之上，而非分离化的年夜范围客户基础。
这份“强心剂”式的定单可否兑现取决在OpenAI自身的运气走向。当最 年夜客户的不变性自己都于被市场重复审察时，这张“空头支票”能落实几多，生怕Feldman本身也没法打包票。
与英伟达对于比则更能看出Cerebras的劣势。
于AI行业年夜发作以前，英伟达就已经经成立了游戏、专业可视化、数据中央等多个范畴的多元化客户基础，没有任何单一客户能盘踞其跨越10%的收入。英伟达于二十余年的演进历程中与数百万开发者深度绑定，每一一次产物迭代都源在内涵生态扩张的需求，产物计划路径很清楚。Cerebras生态处在很是初期阶段，仍旧是推理场景下的单点冲破，间隔真实的平台型企业还有有很长的路要走。
哪怕没有ChatGPT的横空出生避世，英伟达也是一家营收不变、利润可不雅的优质企业。可要是脱离了OpenAI的200亿美元年夜单，Cerebras生怕都没有冲刺IPO的可能性。
2025年12月，英伟达与Cerebras的竞争敌手Groq告竣了一项价值约200亿美元现金的非凡互助和谈，英伟达得到了GroqLPU推理架构、芯片设计全栈技能的永 久非独 家授权。
黄仁勋下场代表着Cerebras低延迟专用推理架构的价值获得了业界巨头的承认，可是也让Cerebras面对的竞争压力急剧攀升。
从实际出发，OpenAI引入Cerebras不是为了替代，而是成为“鲶鱼”，增长构和筹马，分离供给链危害。
有动静称，英伟达基在Groq芯片的体系将在2026年下半年推出。要是奥尔特曼转过甚又及黄仁勋告竣了一致，Cerebras极可能成为捐躯品。
于AI芯片这个万亿级赛道中，多元化竞争对于行业生态的持久成长无疑是件功德。但本钱市场历来不缺造富神话与舆论炒作，Cerebras可否真正兑现技能与贸易价值还有要跨过量重磨练。
“英伟达挑战者”这个悦耳的名头，也弄欠好会酿成好景不常的泡沫。
但正如“杰文斯悖论”所展现的，技能前进会提高资源的使用效率，降低单元产出成本，而人们用患上升引患上多了，反而会致使资源的总耗损量不降反增。跟着AI更年夜幅度渗入到人们糊口的各个方面，于可预感的将来，算力需求依然会高速增加。
这个千亿以致数千亿级美元的超等年夜市场，不止关乎经济，更触及到地缘安全，谁都不想把运气的钥匙交给英伟达一家所把握。
但显然，即即是出在自尊，黄仁勋也不会容易交出钥匙。
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